Em meio às incertezas elevadas e crescente divergência nas trajetórias de política econômica, a economia global caminha para um cenário de crescimento mais moderado e maior volatilidade nos fluxos financeiros. Tensões comerciais, déficits fiscais persistentes e sinais mistos da atividade econômica contribuem para esse ambiente desafiador. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve manteve os juros inalterados em junho e reforçou sua postura cautelosa diante dos efeitos ainda latentes do “tarifaço”, que devem começar a pressionar os preços entre junho e setembro. Na Europa, com a inflação ao redor da meta e o crescimento ainda fraco, o BCE prossegue no ciclo de cortes. Na China, apesar da manutenção das pressões deflacionárias, o governo adota postura de espera frente à limitada margem para estímulos adicionais. Esse contexto indica uma provável desaceleração do crescimento no segundo semestre. Em julho, um provável desfecho no xadrez das negociações comerciais será crucial para a definição do novo equilíbrio global entre política monetária, atividade e inflação.
Nos EUA, adotando postura cautelosa, o Federal Reserve manteve os juros inalterados em junho, reiterando a estratégia de wait and see, à espera de sinais mais claros de desinflação antes de iniciar cortes. O FOMC reconhece a recente desaceleração dos núcleos de inflação, mas atribui parte desse alívio à defasagem nos efeitos das novas tarifas comerciais, que devem começar a pressionar os preços nos próximos meses. As projeções atualizadas do Summary of Economic Projections indicam um quadro menos favorável: o crescimento do PIB em 2025 foi revisto para baixo, de 1,7% para 1,4%, e a inflação (PCE) para cima, de 2,7% para 3,0%. Já o lado real da economia segue com sinais mistos: o mercado de trabalho começou a mostrar leve enfraquecimento, enquanto o setor industrial segue resiliente, apoiado por novos pedidos e produção firme.
No campo fiscal, a aprovação do One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) no Congresso tende a ampliar o déficit primário e elevar o endividamento federal em US$ 2,8 trilhões até 2034, segundo o Congressional Budget Office.
No Brasil, o Banco Central elevou a Selic para 15% ao ano, encerrando o ciclo de alta iniciado em setembro, com um aperto total de 450bps. A decisão unânime foi acompanhada por uma comunicação firme, reiterando o compromisso com a convergência da inflação à meta e indicando manutenção da taxa em nível contracionista por período prolongado. A taxa real ex-ante de 9,5% reforça o caráter restritivo da política atual.
A atividade segue resiliente, enquanto a inflação corrente mostra sinais mistos. O IPCA-15 de junho veio abaixo do esperado (5,27% a/a), com queda na difusão e leve arrefecimento dos serviços subjacentes. Ainda assim, os núcleos seguem pressionados, evidenciando que o caminho para a meta de 3% permanece desafiador. Reforçando, assim, a necessidade de prudência na política monetária.
No campo fiscal, o resultado primário foi deficitário em R$ 40,6 bi em maio, devido à antecipação do pagamento do 13º salário a beneficiários do INSS. Ainda assim, foi acumulado um superávit de R$ 32,2 bi no ano até maio e superávit de R$ 24,1 bilhões (+0,2% do PIB) nos últimos 12 meses. Contudo, esse resultado está longe de reverter o déficit primário estrutural.
A suspensão do aumento do IOF representa um revés relevante, com impacto estimado de R$ 10 bilhões na arrecadação desse ano. Também é possível que o governo obtenha liminar no STF revertendo a decisão legislativa — o que restabeleceria, temporariamente, as alíquotas de IOF definidas no decreto até que o STF julgue a ação – mas não há prazo para esse julgamento acontecer.
Básico
Suplementar
Solvayprev
FLEX 0
FLEX 15
FLEX 30
FLEX 0
FLEX 15
FLEX 30
FLEX 0
FLEX 15
FLEX 30
0,89%
0,85%
0,89%
0,89%
0,86%
0,89%
0,88%
0,85%
0,89%
5,96%
7,02%
8,17%
5,96%
7,04%
8,20%
5,88%
7,05%
8,10%
10,78%
10,99%
11,39%
10,79%
11,02%
11,41%
10,57%
10,95%
11,15%
22,82%
21,06%
19,51%
22,84%
21,10%
19,56%
22,52%
20,98%
18,94%
CDI
IBOVESPA
IMA-B
IMA-B 5+
INPC
IPCA
1,10%
1,33%
1,30%
1,86%
0,23%
0,24%
5,26%
15,44%
8,80%
10,74%
3,08%
2,99%
12,14%
12,06%
7,32%
6,56%
5,18%
5,35%
25,24%
17,59%
10,61%
5,03%
9,07%
9,80%
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LYON RESP LIMITADA FIF CIC MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO
KINEA IPCA ABSOLUTO FIC RENDA FIXA
SANTANDER CASH BLUE RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI
VINCI PHROSPER RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA
CAPSTONE MACRO CPCW FIF CIC MULTIMERCADO
VINCI VALOREM RESP LIMITADA FIF MULTIMERCADO
ITAÚ INSTITUCIONAL RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI
SPX NIMITZ ESTRUTURADO RESP LIMITADA FIF CIC MULTIMERCADO
ABSOLUTE VERTEX II RESP LIMITADA FIF CIC MULTIMERCADO
GENOA CAPITAL RADAR VNC RESP LIMITADA FIF CIC MULTIMERCADO
VINCI CRÉDITO MULTIESTRATÉGIA FIF MULTIMERCADO
VINCI SELECTION EQUITIES RESP LIMITADA FIF AÇÕES
OCEANA SELECTION RESP LIMITADA FIF CIC AÇÕES
ORGANON INSTITUCIONAL FIF CIC AÇÕES
TENAX AÇÕES ALOCADORES FIF CIC AÇÕES
VOKIN GBV ACONCÁGUA 30 RESP LIMITADA FIF CIC AÇÕES
ISHARES IBOVESPA RESP LIMITADA FUNDO DE ÍNDICE - BOVA11
VINCI INTERNACIONAL FIF CIC MULTIMERCADO
TÍTULOS PRIVADOS
TÍTULOS PÚBLICOS
0,99%
0,41%
1,07%
0,23%
2,15%
0,46%
1,11%
1,88%
2,13%
2,36%
0,38%
1,27%
1,63%
2,75%
2,07%
0,61%
1,41%
-3,79%
1,15%
1,12%
6,28%
5,60%
6,30%
0,23%
10,47%
4,44%
6,51%
3,12%
7,31%
6,42%
8,31%
16,01%
26,18%
23,65%
28,48%
20,35%
15,75%
-6,10%
6,58%
6,49%
11,00%
10,70%
11,79%
0,23%
20,30%
8,74%
12,25%
16,46%
13,25%
16,05%
12,66%
11,12%
14,14%
17,61%
20,56%
8,74%
12,72%
6,13%
13,01%
9,26%
23,20%
19,87%
24,44%
0,23%
33,51%
16,45%
26,33%
20,63%
25,03%
24,89%
18,53%
11,86%
15,80%
31,76%
27,84%
3,54%
18,67%
33,33%
27,84%
14,11%
10.635.260/0001-97
27.599.290/0001-98
10.565.506/0001-00
60.825.313/0001-00
36.436.870/0001-55
13.396.703/0001-22
00.832.435/0001-00
22.345.384/0001-17
23.565.803/0001-99
39.317.006/0001-22
37.099.037/0001-29
15.603.945/0001-75
17.157.131/0001-80
49.984.812/0001-08
45.123.978/0001-89
42.847.942/0001-50
10.406.511/0001-61
19.587.174/0001-20
–
–
N/A = não atribuído
A partir de Janeiro/24
META DE RETORNO FLEX 0: 105% CDI
META DE RETORNO FLEX 15: 120% CDI
META DE RETORNO FLEX 30: 135% CDI
A partir de Janeiro/25
META DE RETORNO FLEX 0: 105% CDI
META DE RETORNO FLEX 15: 112% CDI
META DE RETORNO FLEX 30: 123% CDI
Em junho, todos os perfis apresentaram performances positivas, contudo, conforme apresentado acima, a expectativa de uma maior inflação nos EUA continua, fator esse que gera um processo desinflacionário para mercados emergentes como o do Brasil, além disso, o aumento da Selic no mês intensifica esse movimento, gerando uma menor inflação no curto prazo, impactando o retorno dos ativos indexados à inflação, como créditos corporativos e NTN-B’s de curto prazo, impactando diretamente o retorno os perfis, os quais performaram abaixo das metas de retorno no mês.
No mais, acumulado de 12 meses todos os perfis apresentam retornos positivos.
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TÍTULOS PRIVADOS E TÍTULOS
PÚBLICOS COM VOLATILIDADE
MODERADA/BAIXA
DIVERSOS ATIVOS NO
BRASIL E NO MUNDO COM
VOLATILIDADE MODERADA
AÇÕES DE EMPRESAS LISTADAS NA
BOLSA DEVALORES NO BRASIL COM
VOLATILIDADE ELEVADA
DIVERSOS ATIVOS NO EXTERIOR
COM VOLATILIDADE ELEVADA
RENDA FIXA
ESTRUTURADOS
RENDA VARIÁVEL
EXTERIOR
LYON FIC MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO
KINEA IPCA ABSOLUTO FIC RENDA FIXA
VINCI VALOREM FI MULTIMERCADO
ITAÚ INSTITUCIONAL RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI
SANTANDER CASH BLUE RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI
VINCI PHROSPER RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA
TÍTULOS PÚBLICOS
TÍTULOS PRIVADOS
TOTAL NO SEGMENTO DE RENDA FIXA
SPX NIMITZ ESTRUTURADO RESP LIMITADA FIF CIC MULTIMERCADO
ABSOLUTE VERTEX II FIF CIC MULTIMERCADO
CAPSTONE MACRO CPCW FIF CIC MULTIMERCADO
GENOA CAPITAL RADAR VNC RESP LIMITADA FIF CIC MULTIMERCADO
VINCI CRÉDITO MULTIESTRATÉGIA FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO
TOTAL NO SEGMENTO DE ESTRUTURADOS
VINCI SELECTION EQUITIES FI AÇÕES
OCEANA SELECTION RESP LIMITADA FIF CIC AÇÕES
ORGANON INSTITUCIONAL FIF CIC AÇÕES
TENAX AÇÕES ALOCADORES FIF CIC AÇÕES
VOKIN GBV ACONCÁGUA 30 RESP LIMITADA FIF CIC AÇÕES
ISHARES IBOVESPA RESP LIMITADA FUNDO DE ÍNDICE - BOVA11
TOTAL NO SEGMENTO DE RENDA VARIÁVEL
VINCI INTERNACIONAL FIF CIC MULTIMERCADO
TOTAL NO SEGMENTO DE EXTERIOR
44,3%
4,6%
9,2%
9,4%
1,4%
17,9%
6,0%
6,7%
99,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,6%
0,6%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
30,9%
7,9%
7,9%
2,1%
2,0%
15,1%
5,6%
9,6%
81,0%
1,2%
1,2%
1,2%
1,2%
2,2%
7,0%
4,4%
1,2%
1,0%
1,2%
0,9%
2,8%
11,5%
0,4%
0,4%
18,6%
5,8%
5,8%
1,4%
3,2%
15,0%
5,3%
7,7%
62,8%
2,8%
2,8%
2,8%
2,8%
2,3%
13,5%
9,2%
2,5%
1,9%
2,5%
1,8%
5,0%
23,0%
0,7%
0,7%
A partir de Janeiro/24
META DE RETORNO FLEX 0: 105% CDI
META DE RETORNO FLEX 15: 120% CDI
META DE RETORNO FLEX 30: 135% CDI
A partir de Janeiro/25
META DE RETORNO FLEX 0: 105% CDI
META DE RETORNO FLEX 15: 112% CDI
META DE RETORNO FLEX 30: 123% CDI